我國白酒行業(yè)正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整、需求分化、渠道去庫存的關(guān)鍵時期，傳統(tǒng)粗放的規(guī)模擴(kuò)張模式已難以為繼，行業(yè)亟需向務(wù)實、穩(wěn)健、可持續(xù)的發(fā)展方向平穩(wěn)過渡。近期，五糧液發(fā)布2025年度報告及2026年一季報，引發(fā)了行業(yè)與市場的廣泛關(guān)注和熱議。報告顯示，五糧液對2025年業(yè)務(wù)模式進(jìn)行了梳理，并基于謹(jǐn)慎性原則，調(diào)整了當(dāng)期部分業(yè)務(wù)收入確認(rèn)的相關(guān)核算，對當(dāng)期經(jīng)營指標(biāo)產(chǎn)生了較大影響。

　　受消費結(jié)構(gòu)變化、市場競爭加劇、渠道庫存偏高等多重因素影響，白酒行業(yè)已從高速增長階段轉(zhuǎn)入存量優(yōu)化階段。2025年，A股20家白酒上市公司中，18家企業(yè)營業(yè)收入和凈利潤出現(xiàn)同比下降，行業(yè)普遍面臨去庫存、穩(wěn)價格、優(yōu)渠道的現(xiàn)實壓力。從行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展來看，頭部企業(yè)正視庫存壓力，有助于引導(dǎo)全行業(yè)樹立務(wù)實經(jīng)營理念，推動產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)長期健康發(fā)展。

　　據(jù)了解，五糧液經(jīng)營基本盤沒有發(fā)生改變，貨幣資金規(guī)模充足，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，整體抗風(fēng)險能力保持在較好水平，能夠為應(yīng)對市場變化、推進(jìn)運(yùn)營優(yōu)化提供支撐。2026年第 一季度，終端進(jìn)貨商家數(shù)量同比增長60%，消費者開箱率70%，累計動銷1.4萬噸，同比2024、2025年的平均水平增長17%，這些反映市場實際需求的指標(biāo)呈現(xiàn)逐步修復(fù)態(tài)勢。

　　行業(yè)認(rèn)為，五糧液在品牌價值、產(chǎn)品品質(zhì)、渠道網(wǎng)絡(luò)等方面的堅實基礎(chǔ)并未因階段性調(diào)整而發(fā)生改變，核心消費群體保持穩(wěn)定、市場根基扎實，長期積累的品牌勢能與品質(zhì)口碑仍然是企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的堅實保 障。在行業(yè)深度轉(zhuǎn)型階段，五糧液能夠保持基本面穩(wěn)健、主動調(diào)整優(yōu)化，這對穩(wěn)定行業(yè)預(yù)期、提振市場信心具有積極意義。

　　正如今年第十五屆中國白酒T9圓桌會議上對“產(chǎn)業(yè)調(diào)整到底了嗎”這一行業(yè)熱門話題所給出的答案：“產(chǎn)業(yè)調(diào)整到底了嗎？其實應(yīng)該是我們的認(rèn)知到位了嗎？認(rèn)識到了，那就是腳踏實地站到了底�！碑�(dāng)前白酒行業(yè)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)優(yōu)化與模式轉(zhuǎn)型，腳踏實地是其中的關(guān)鍵。短期數(shù)據(jù)波動、渠道去庫存均是產(chǎn)業(yè)回歸理性、實現(xiàn)健康發(fā)展的正常過程。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升、行業(yè)支持政策落地見 效、消費潛力逐步釋放。我們相信，白酒行業(yè)整體具備了平穩(wěn)修復(fù)、持續(xù)向好的基礎(chǔ)條件。

　　面向未來，白酒行業(yè)作為歷史經(jīng)典產(chǎn)業(yè)，將繼續(xù)遵循市場規(guī)律，堅守產(chǎn)業(yè)本源，我們希望五糧液此次主動調(diào)整，能夠帶動行業(yè)轉(zhuǎn)變，企業(yè)進(jìn)一步聚焦品質(zhì)、品牌與渠道，共同維護(hù)穩(wěn)定有序的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，推動行業(yè)在平穩(wěn)調(diào)整中實現(xiàn)高質(zhì)量健康發(fā)展。（中國酒業(yè)協(xié)會CADA）